湖南澳维科技股份有限公司（以下简称澳维科技）正在冲刺北交所上市 。

　　这家公司的IPO（首次公开募股）之路走得并不顺畅：自2021年12月与中信建投签订辅导协议、拟申报创业板以来 ，历时四年多才完成板块切换；更耐人寻味的是
，就在递交上市申请前的2026年5月，公司控股股东日望集团及实际控制人彭军通过大宗交易合计减持套现超过4000万元
。

　　与此同时 ，公司2025年营业收入和归母净利润双双下滑
，核心产品销量下降，却在此时抛出产能扩张近一倍的募资计划 ，并在招股书中坦承存在“新增产能消化风险”。

　　实控人方减持超4000万元

　　澳维科技成立于2014年，主营反渗透 、纳滤膜片及膜元件的研发
、生产、销售和服务
，产品广泛应用于饮用水净化 、污废水处理及资源化利用
、纯水及超纯水制备、海水淡化 、市政供水、盐湖提锂等多个领域 。

　　公司的IPO征程早在2021年12月就已经启动
。当月28日，澳维科技与中信建投签订辅导协议 ，拟申报深交所创业板；12月31日
，辅导备案材料报送至湖南证监局。然而，这一辅导期异常漫长——直到2026年4月 ，公司才公告决定调整上市规划
，将目标板块从创业板变更为北交所 。4月21日，湖南证监局确认了这一板块变更。

　　从股权来看 ，截至招股书签署日
，公司控股股东日望集团持股45.75%，实际控制人为彭军
、贺妍博母女 ，二人合计控制公司50.41%的股权
。彭军出生于1968年
，现任公司董事长、总经理；贺妍博出生于1993年，硕士研究生学历 ，现任公司董事 、副总经理。

　　除实控人母女外，澳维科技股东名单中机构云集
，包括国资背景的株洲国投
、株洲水务等 。

　　其中，部分机构系公司申报前突击入股
。2026年5月 ，就在公司向北交所递交上市申请之前
，控股股东日望集团及实际控制人彭军通过大宗交易方式，分别向中启洞鉴二期和南昌赣金信转让股份 ，合计套现超过4000万元。其中
，日望集团转让170.1万股，彭军转让199.9万股 ，转让费用 均为10.86元/股 。

　　机构的入股往往伴随着对赌条款
。但根据公司披露
，2026年5月至6月，株洲国投、株洲水务 、信环澳维
、中启洞鉴、财信精益等机构投资者分别与日望集团 、彭军
、贺妍博及其他相关股东签署了《股东特殊权利条款的终止协议》。协议约定 ，公司已不存在作为义务履行主体的特殊投资条款；除回购权外
，其余全部股东特殊权利均解除且不可恢复；而回购权则自递交上市申请之日起18个月内终止，若上市失败则自动恢复效力 。

　　这意味着 ，一旦澳维科技北交所上市失败，对赌条款将“复活 ”
。截至招股书签署日
，株洲国投、株洲水务 、信环澳维
、中启洞鉴、财信精益等多家机构股东合计持股比例超过25%，持股超3000万股。若以2026年5月实控人减持费用 10.86元/股来计算 ，若上市失败
，实控人及相关股东可能面临超3亿元的回购压力 。

　　2025年营收净利双双下滑

　　2023年至2025年，澳维科技营业收入分别为3.86亿元 、4.89亿元和4.81亿元；归母净利润分别为7365.67万元、9878.29万元和8949.84万元
。2025年 ，公司营收和归母净利润双双下滑
，降幅分别为1.7%和9.4%。

　　深入拆解，2024年的业绩高增带有明显的政策驱动色彩 。当年 ，在公司产能总体提升的情况下
，叠加家电以旧换新
、家居厨卫补贴等政策拉动，公司主要客户安吉尔、海尔等知名净水厂商采购需求大增 ，带动膜片及膜元件订单显著放量
，膜片与膜元件销售收入同比分别增长35.52%和14.26%。

　　然而，政策红利具有不可持续性
。2025年 ，家电以旧换新政策虽延续实施，但拉动力度明显减弱。当年
，公司膜片销售收入同比下降2.18%，膜元件销量下滑导致收入增长的贡献为负1499.38万元 ，尽管工业膜元件单价较高 、占比上升带动了部分费用 贡献
，但总体仍难掩销量颓势 。核心产品销量下滑，直接导致公司全年营收和归母净利润双双回落
。

　　从盈利能力看 ，报告期内公司综合毛利率分别为37.35%
、38.10%和38.09%
，表面稳定，实则暗藏隐忧。公司主要原材料为无纺布和聚砜 ，2023年至2025年
，无纺布平均采购费用 从5.19元/米降至4.40元/米，聚砜平均采购费用 从10.75万元/吨降至7.66万元/吨 。原材料费用 下行在一定程度上支撑了毛利率 ，但这种成本优势并不具备可持续性——无纺布、聚砜均为石油化工下游产物
，受世界 油价波动 、地缘政治及贸易摩擦影响较大
。招股书也坦承，若主要原材料费用 大幅上升 ，将对公司成本控制和盈利能力造成不利影响。

　　而在业绩承压背景下，本次IPO
，澳维科技拟募集资金约3亿元，其中2.39亿元投向“高性能功能性膜材料技改及扩产建设项目
” ，建设期3年
，达产后将形成年产高分子膜材料2300万米的生产能力 。

　　这一增量意味着什么？截至2025年末，公司膜片产能为2460万米 ，新增2300万米几乎相当于现有产能的翻倍
。而报告期内
，公司产能利用率分别为102.92%
、107.43%和84.85%——2025年因新增两条生产线投产，产能利用率已出现明显下滑。

　　公司在招股书中提示了“新增产能消化风险”：若未来市场环境发生重大不利变化、行业竞争加剧或市场开拓不及预期 ，新增产能可能无法被完全吸收
，导致固定资产折旧等固定成本增加，进而影响经营业绩和盈利能力 。

（文章来源：每天 经济新闻）