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　　调整已久的碳酸锂火了！

　　7月23日，锂矿概念持续走强 ，*ST威领（维权）、川能动力 、盛新锂能
、永杉锂业、国城矿业（维权）等多股涨停，天华新能 、大中矿业
、中矿资源等多股跟涨。其中
，盛新锂能强势封板，涨停板比较多 时有近16.8亿元抢筹 。与此同时 ，广期所碳酸锂主力合约日内涨超4%
，站上14.7万元/吨
。

　　那么，究竟发生了什么？花旗近日发布调研报告称 ，虽然投资者情绪差到极点
，但产业链的真实需求其实非常强劲，三季度锂价有望从现在的15万元/吨涨到25万元/吨。这个判断跟市场上大多数卖方分析师的观点是反着来的 。

　　碳酸锂爆发

　　今天 ，有色内部出现了健康接力
。昨天
，黄金表现强势。今天碳酸锂出现了接力局面 。*ST威领、云图控股 、盛新锂能
、国城矿业、川能动力等集体涨停
。赣锋锂业 、融捷股份等也大幅拉升。

　　分析人士认为
，中东战局可能是影响市场的一个主要原因 。7月23日，国内期货主力合约多数上涨 ，碳酸锂涨超4%，SC原油涨近4%
，棕榈油、燃料油
、低硫燃料油（LU）涨超2%，瓶片、塑料 、丙烯涨超1%。在一轮原油上涨的过程当中 ，锂也有过数日的强势行情
。而近来 战事胶着
，再度强化了原油的上涨，作为储能的重要原料 ，锂的叙事逻辑也被强化。

　　海证期货认为
，下半年高景气的基本面对碳酸锂费用 的指引并没有结束，具体来看 ，历史数据推测新能源车销量下半年好于上半年（尤其是四季度）
，储能仍处于高景气，再加上明年电池退税取消所引发的抢出口 ，对总体需求仍持乐观态度 。其次
，未来新增产能虽然较多，但在资源保护主义升温等大环境下投产节奏存在较大不确定性 ，供应释放增量易出现不及预期的情况
。综合看，海证期货仍维持三季度碳酸锂费用 偏震荡运行
，四季度震荡向上的看法。

　　强现实VS弱预期

　　近期，碳酸锂无论是期货还是股票 ，调整幅度都比较大 。那么
，现实究竟是否如预期一般弱？

　　近日，花旗发布了一篇调研报告
。花旗在调研中注意到一个很有意思的现象：最近电池产业链的股价表现 ，反映的是极度低迷的投资者情绪。他们观察到
，宁德时代的股价似乎只对负面消息有反应，对正面消息基本无动于衷 。

　　市场对2027年的能见度较低 ，尽管2025年和2026年至今电池需求一直在超预期
。花旗从供应链调研中拿到了一组相当炸裂的数字：2027年
，一级电池厂商计划产量增长25%—30%，而二级电池厂商计划增长70%以上。这跟市场上悲观的需求预期形成了鲜明对比 。他们认为 ，中国碳酸锂费用 在8—9月可能有一波反弹
，从现在的15万元/吨涨到25万元/吨
。

　　事实上，高盛在今年6月中旬发布了一份中国锂行业调研纪要 ，围绕锂产业链供需
、费用 、上下游风险展开分析，认为2026年四季度锂市场紧张态势将明显加剧。

　　高盛表示
，本次行业周期与2020—2021年高度相似，2025年为锂价下行周期尾声 ，碳酸锂费用 跌至行业成本线
，叠加贸易环境影响，上半年行情偏弱；2026年需求回暖 ，供需格局与费用 将迎来修复反弹 。

　　研报显示
，需求端结构发生明显转变，储能首次取代新能源车成为锂需求核心增长动力。新能源车方面 ，2025年国内新能源汽车销量1660万辆
，渗透率达48%，2026年预计销量1900万辆 ，同比增速放缓
，单车电池容量提升成为车用锂需求增量的重要支撑，同时海外需求持续增长
。储能领域受益于国内外政策 、经济性改善
、新能源消纳、能源安全及算力中心建设等多重因素 ，海内外需求同步提速，且储能需求季节性弱于新能源车
，推动锂整体需求走势更平稳，原料涨价也未引发储能订单大规模取消。